«Ставочный налог» на бедных: почему цикл снижения ключевой ставки дошёл не до всех

24 июля 2026 года Банк России снизил ключевую ставку до 14%, завершив десятое снижение подряд в цикле, который начался с пикового уровня 21% в июне 2025 года. Мы изучили, как это смягчение распределилось между кредитными продуктами и между 82 регионами России. За период с I квартала 2025 года по I квартал 2026 года, когда ключевая ставка опустилась с 21% до 15%, среднерыночная полная стоимость кредита (ПСК) по автокредитам снизилась на 6,0 п.п., а по небольшим необеспеченным займам выросла на 2,3 п.п., с 39,7% до 42,0%. Ставки в России устанавливаются банками централизованно и не различаются по субъектам, поэтому региональное неравенство возникает на уровне доступа: в Ингушетии кредит имеют 8,4% жителей, и на каждую тысячу заёмщиков там приходится 45,5 банкротства против 8,7 в Москве.

Главные цифры исследования

• Среднерыночная ПСК по кредитам наличными без залога до 100 тыс. ₽ выросла с 39,7% до 42,0% за период, в течение которого ключевая ставка снизилась на 6 п.п.
• Для зарплатных клиентов с суммой свыше 300 тыс. ₽ ставка снизилась на 5,0 п.п., по автокредитам на новые автомобили на 6,0 п.п.
• Разрыв между необеспеченным кредитом до 100 тыс. ₽ (42,0%) и нецелевым кредитом под залог квартиры (25,0%) составляет 17 п.п.
• Средневзвешенная ставка по ипотеке выросла с декабря 2025 по май 2026 в 80 регионах из 82 при медианном приросте 2,53 п.п., отражая сокращение доли льготных программ.
• Ставка по вкладам до года снизилась за тот же период с 15,49% до 13,01%, быстрее, чем ставка по необеспеченным кредитам.
• 66,1 трлн ₽ вкладов физлиц распределены неравномерно: на Москву приходится 32,7% сбережений страны при доле в населении 9,1%.
• Процентный доход по вкладам в пересчёте на жителя: 212 тыс. ₽ в год в Москве против 2,4 тыс. ₽ в Ингушетии.
• Банкротства на 1000 заёмщиков: 45,5 в Ингушетии и 29,7 в Дагестане против 8,7 в Москве при среднем по стране 13,8.

Ставка снизилась не для всех: расслоение по сегментам

Смягчение денежно-кредитной политики распределилось между кредитными продуктами асимметрично. Банк России ежеквартально рассчитывает среднерыночные значения ПСК по категориям кредитов. Приведённые ниже кварталы это периоды сбора данных: за время, охваченное таблицей, ключевая ставка прошла путь с 21% (I квартал 2025 года) до 15% (конец I квартала 2026 года).

Среднерыночные значения ПСК, % годовых. Показатель национальный, регионального разреза не имеет. «н/д» означает, что категория не рассчитывалась в соответствующем квартале.

Снижение ключевой ставки транслируется прежде всего в обеспеченные и низкорисковые продукты. Автокредит под залог автомобиля подешевел на 6 п.п., нецелевой кредит под залог квартиры почти на 5 п.п. В необеспеченном сегменте банки закладывают в цену риск заёмщика, а не стоимость фондирования, поэтому небольшой заём до 100 тыс. ₽ за тот же период подорожал, а снятие наличных с кредитной карты подорожало на 4,9 п.п.

«Ставки по кредитам и вкладам в России устанавливаются централизованно, тарифная сетка крупного банка одинакова в Москве и Махачкале. Поэтому корректно говорить не о региональной ценовой дискриминации, а о том, в какую продуктовую категорию человека выталкивает его положение. Залог и подтверждённый доход дают дисконт, отсутствие того и другого его отнимает»

Руслан Волков

руководитель отдела аналитики

Залог как привилегия

Два кредита наличными, различающиеся только наличием обеспечения, стоят принципиально по-разному. Нецелевой заём под залог квартиры в I квартале 2026 года обходился в 25,0% годовых, необеспеченный до 100 тыс. ₽ в 42,0%. Разница в 17 п.п. представляет собой цену оформленной недвижимости в собственности.

Отсюда следует эффект, невидимый в национальной статистике: в регионах с большой долей неоформленного жилья, самостроя и сельской застройки самый дешёвый продукт недоступен тем, кому он нужнее всего.

Ипотека: ставка выросла почти везде

Ипотечный сегмент показывает противоположную динамику. С декабря 2025 по май 2026 средневзвешенная ставка по рублёвым жилищным кредитам выросла в 80 регионах из 82, медианный прирост составил 2,53 п.п.

Средневзвешенная ставка по жилищным кредитам в рублях, % годовых.

Рост средневзвешенной ставки при снижающейся ключевой объясняется не удорожанием кредита, а изменением структуры выдач: доля субсидируемых программ сокращается, доля рыночной ипотеки растёт, и средняя по региону подтягивается вверх. Устойчиво низкие значения на Дальнем Востоке (Якутия 5,18%, Сахалин 5,18%, Приморье 5,55%) держатся за счёт дальневосточной ипотеки.

Показатель отражает состав выдач, а не цену продукта для конкретного заёмщика, поэтому межрегиональные сравнения здесь требуют осторожности. В республиках с малым объёмом ипотечных сделок несколько крупных рыночных кредитов заметно смещают среднюю, что объясняет верхние строки таблицы.

Доходы и бедность: исходное неравенство

Ингушетия остаётся самым бедным субъектом страны: 24,3% населения с доходами ниже границы бедности против 3,8% в Москве, разрыв в 6,4 раза. Средняя зарплата в республиках Северного Кавказа втрое-вчетверо ниже московской. Реальный разрыв шире, поскольку в регионах с крупным неформальным сектором часть доходов не попадает в статистику, но и не подтверждается справками при обращении за кредитом, что напрямую влияет на доступную ставку.

Кто платит и кто получает: география вкладов

Высокая ключевая ставка означает не только дорогой кредит, но и высокий доход по депозитам. Средневзвешенная ставка по вкладам сроком до года снизилась с 15,49% в декабре 2025 года до 13,01% в мае 2026 года, то есть депозиты переоценились вниз на 2,5 п.п. заметно быстрее, чем необеспеченные кредиты. Однако сама возможность получить этот доход распределена по стране крайне неравномерно.

Остатки вкладов физлиц на 01.06.2026, без счетов эскроу. Процентный доход рассчитан как остаток на душу населения, умноженный на ставку 13,01% (вклады до года, май 2026), и приведён для сопоставления масштабов.

Совокупный объём вкладов физлиц достиг 66,1 трлн ₽. На Москву приходится 32,7% этой суммы при доле в населении 9,1%, на весь Северо-Кавказский федеральный округ 1,6% при 7,1% населения. В пересчёте на душу населения годовой процентный доход москвича сопоставим с его же месячным доходом, тогда как жителю Ингушетии высокая ставка приносит около 2,4 тыс. ₽ в год.

Там, где сбережения близки к нулю, высокая ставка существует в единственном качестве, как стоимость заимствования.

Доступ к кредиту: проникновение и долговая нагрузка

Доля жителей региона, имеющих хотя бы один действующий кредит, различается между крайними точками в 4,6 раза: от 8,4% в Ингушетии до 38,4% на Чукотке.

Низкое проникновение на Северном Кавказе представляет собой самостоятельное явление, не сводимое к бедности. Его формируют культурные и религиозные особенности отношения к процентным займам, меньшая плотность банковской инфраструктуры и высокая доля неформальных доходов, которые невозможно подтвердить при скоринге. Для этих регионов корректнее говорить не о закредитованности, а о кредитной вовлечённости.

Проникновение не совпадает с уровнем благосостояния. В Москве кредит имеет 24,1% жителей, что ниже среднероссийских 28,2%: столичный заёмщик реже нуждается в заёмных средствах и при этом чаще проходит скоринг. Максимальные значения дают северные и дальневосточные регионы с высокими номинальными доходами и высокой стоимостью жизни.

Наибольшая долговая нагрузка сложилась в отдельной группе субъектов: Тыва (ПДН 43,1%), Карачаево-Черкесия (39,1%), Калмыкия (37,1%). Показатель рассчитывается от дохода самого заёмщика, а не от среднего дохода в регионе, но сочетание высокого ПДН с низким среднедушевым доходом (39,9–52,5 тыс. ₽ против 205,3 тыс. ₽ в Москве) означает, что запас прочности у этих заёмщиков минимален.

Итог: банкротства на 1000 заёмщиков

Выбор знаменателя определяет результат. В абсолютных числах лидируют многолюдные регионы, при пересчёте на всё население искажаются территории с низким проникновением кредита. База в виде числа заёмщиков показывает, как часто разоряются те, кто действительно взял кредит.

Минимальные значения показывают Ленинградская область (4,2), Севастополь (4,2), Чукотка (5,3), Крым (7,5), Красноярский край (7,6) и Москва (8,7). Разрыв между Ингушетией и Москвой пятикратный.

Антирейтинг не сводится к карте бедности. Первые три строки занимают республики Северного Кавказа с бедностью выше средней, но уже с четвёртой позиции идут регионы, где она близка к общероссийской или ниже: Тамбовская область (7,2%), Самарская (7,5%), Адыгея (7,8%) и Белгородская область (4,1% при среднем по стране 6,7%). Медианный уровень бедности в первой десятке составляет 9,2%. Высокая частота банкротств в этой группе связана не с бедностью, а с высокой кредитной активностью в сочетании с многолетним накоплением просроченной задолженности и распространённостью процедуры банкротства.

Коэффициент корреляции между уровнем бедности и числом банкротств на 1000 заёмщиков составляет 0,45, между среднедушевым доходом и банкротствами −0,33. Связь существует, но объясняет меньшую часть разброса, и однозначного предиктора частоты банкротств региональные данные не дают.

«Пятикратный разрыв между Ингушетией и Москвой по числу банкротств на тысячу заёмщиков не объясняется ставками, они одинаковы. Он объясняется тем, кто доходит до кредита и на каких условиях. В регионе с проникновением 8% банковский заём получает узкая группа, и в дорогих необеспеченных сегментах запас прочности у неё минимальный. Заёмщикам мы рекомендуем рассчитывать ПДН до подачи заявки, рассматривать рефинансирование при снижении ставки от 2 п.п. и по возможности использовать залоговые продукты: разрыв в 17 п.п. между обеспеченным и необеспеченным кредитом сейчас превышает любой другой способ сэкономить на обслуживании долга»

Дмитрий Синдеев

CEO ЕвроКредит.ру

Выводы исследования

• Трансмиссия ключевой ставки избирательна. Смягчение дошло до обеспеченных сегментов и клиентов с подтверждённым доходом, где ставки упали на 5–6 п.п., но не дошло до мелких необеспеченных займов и снятия наличных с кредитных карт, которые за тот же период подорожали.
• Механизм «ставочного налога» работает через доступ, а не через цену. Региональной ценовой дискриминации не существует; положение заёмщика определяет, в какую ценовую корзину он попадёт, и цена этого попадания достигает 17 п.п.
• Ипотека распределяет выгоду через субсидии, а не через ключевую ставку. Средневзвешенная ставка выросла в 80 регионах из 82 вслед за сокращением доли льготных программ, а устойчиво низкие уровни сохранились там, где действуют территориальные программы.
• Депозитная ставка снижается быстрее кредитной. Вклады до года потеряли 2,5 п.п. за полгода, тогда как необеспеченные кредиты подорожали; выгода от периода высоких ставок оказалась короче издержек.
• Процентный доход географически сконцентрирован. Треть сбережений страны приходится на один субъект, и в пересчёте на жителя разрыв в доходе по вкладам между Москвой и Ингушетией достигает 89 раз.
• Выбор нормировки меняет выводы на противоположные. При нормировке на всё население республики Северного Кавказа выглядят благополучно, при нормировке на число заёмщиков попадают в верхнюю часть антирейтинга.
• Антирейтинг банкротств шире карты бедности. Половину первой десятки занимают регионы с бедностью на уровне общероссийской или ниже, поэтому частота банкротств отражает не только уровень доходов, но и кредитную активность и зрелость самой процедуры.

Методология и источники данных

Исследование охватывает 82 субъекта РФ. Автономные округа (Ненецкий, Ханты-Мансийский, Ямало-Ненецкий) сведены в родительские области, поскольку Банк России и БКИ отчитываются по родительским итогам; данные о банкротствах округов доотнесены туда же для сопоставимости со знаменателем. Новые территории и г. Байконур исключены, так как Росстат публикует данные в границах до 2022 года.

Важные оговорки. (1) Ставки по кредитам и вкладам устанавливаются банками централизованно и не различаются по регионам; различия средневзвешенных ставок в региональной статистике отражают структуру выдач, а не разную цену продукта для жителей разных субъектов. (2) Численность населения зафиксирована на 01.01.2025, поскольку с 2025 года Росстат не публикует актуальные оценки; все душевые показатели рассчитаны от этой базы. (3) Медианная зарплата в разрезе субъектов недоступна, использована средняя начисленная, которая в регионах с крупным неформальным сектором занижает реальный разрыв. (4) Процентный доход по вкладам является оценочным: он рассчитан по единой ставке для срочных вкладов до года, тогда как фактическая доходность зависит от срочности и структуры сбережений. (5) Средневзвешенная ставка по ипотеке отражает состав выдач, включая долю субсидируемых программ; в регионах с малым числом сделок показатель волатилен. (6) Банкротство представляет собой запаздывающий и многопричинный индикатор; высокие темпы прироста в республиках СКФО (Дагестан +109,6%, Чечня +100,9% за год) отражают в том числе догоняющий рост с низкой базы и позднее распространение самой процедуры. (7) Показатель «закредитованность» в публикациях БКИ менял определение в течение 2025 года, поэтому использован только ПДН по выдачам за IV квартал 2025 года без построения динамического ряда. (8) Корреляция между проникновением кредитования и числом банкротств на 1000 заёмщиков не приводится: число заёмщиков входит в числитель первого показателя и в знаменатель второго, из-за чего связь возникает механически и меняет знак при смене знаменателя.

Расчётные показатели:

• Вклады на душу = остаток вкладов региона / численность населения.
• Процентный доход на душу = вклады на душу × ставка по вкладам до года (13,01%, май 2026).
• Банкротств на 1000 заёмщиков = число судебных банкротств за 2025 год / число заёмщиков региона (тыс.).